Hallo zusammen!
Es ist Ironie des Schicksals, dass die politischen Entscheidungsträger die finanziellen Bedingungen aufgrund der niedrigen Arbeitslosigkeit straff halten müssen, kurz bevor der Arbeitsmarkt durch künstliche Intelligenz gestört wird …
Eine kurze Zusammenfassung der Woche
Die Arbeitsmarktdaten letzte Woche haben einen kleinen Schock verbreitet, doch die Fed-Sitzung diesen Dienstag hatte relativ wenig Einfluss auf den Markt. Es wurde gesagt, dass weiter Zinserhöhungen nicht ausgeschlossen sind, doch angekündigt wurde nichts.
Die Rohölbestände stiegen etwas mehr als erwartet und die CPI-Daten für Deutschland stiegen im Januar „nur“ um 8,7 %, erwartet wurde ein Anstieg um 8,9 %.
Die Inflation könnte zurückkommen, das zeigt zumindest die genauere Betrachtung der aktuellen Inflationszahlen. Zusätzlich reduziert Russland ab März seine Produktion um 500.000 Mio. bpd, oder 5 % seiner Produktionskapazität.
Diese Kürzung könnte den Ölpreis weiter steigen lassen, zumal Asien aktuell auf Rekordniveau Rohöl importiert und Europa könnten 2023 ein Erdgasdefizit von 27 Mrd. Kubikmetern bevorstehen.
Allgemeines zum Finanzmarkt
Ich möchte mit ein paar Graphen beginnen, die Anfang letzten Jahres häufig zu sehen waren - im Grunde genommen ging es darum, dass die zwei im unteren Feld: LQD (IG Credit: Zinsschock (+Kredit)) und ARKK (Platzen der neuen Technologieblase) waren die wichtigsten Barometer für die Bandbreite der Risiken, die den Markt nach unten treiben.
Diese zwei haben sich während der Erholung von den Oktobertiefs mehr oder weniger gut gehalten, sind aber in jüngster Zeit alle umgekippt und zeigen nun wieder Abwärtsrisiken an. Wir sollten zwar keine Wiederholung des letzten Jahres erwarten, aber die Tatsache, dass der Markt von einem wichtigen Widerstandsniveau ins Straucheln geraten ist und diese Risikobereiche erneut wackeln, sollte uns hinsichtlich der kurzfristigen Aussichten zu denken geben:
Während der Preis weiter steigt, hat die Stimmung der Analysten den höchsten Stand seit 2021 erreicht. Eine deutliche Veränderung und ein Bruch des Abwärtstrends, der bis 2022 anhielt:
Twitter @LizAnnSonders
Gleichzeitig mit der Stimmung ist auch interessant zu beobachten, dass die Erwähnung von "besser" im Vergleich zu "schlechter" auf einen Tiefstand im Jahr 2020 fiel (im Grunde könnte man sagen, dass dies bedeutet, dass die aktuelle Situation schlecht ist). In der Zwischenzeit stiegen die Erwähnungen von Optimismus auf einen der höchsten Werte.
Unternehmen sind optimistischer, was die Aussichten im Vergleich zur aktuellen Situation betrifft.
Twitter @Samro
Das nächste Diagramm zeigt den prozentualen Anteil, in denen die Bären die Bullen überwogen. Wenn dies tatsächlich der Höhepunkt des Pessimismus ist, wäre das ein gutes Zeichen für die Bullen:
Twitter @WillieDelwiche
Ein weiterer interessanter Punkt für die Bullen ist die folgende Grafik, dass die 9-monatige Basis hervorhebt, die der S&P500 gebildet hat:
Twitter @HostileCharts
Jedoch scheint die Wirtschaft mit einem enormen Gegenwind konfrontiert zu werden, neben dem Argument, dass die Rallye der letzten Wochen mehr von Euphorie getrieben wurde:
Twitter @MichaelKantro
Laut den Gallup-Umfragen sagen 50 % der Amerikaner, dass es ihnen finanziell schlechter geht als vor einem Jahr - der höchste Wert seit 2008. Eine interessante Statistik und ein interessanter Indikator, der von Bullen oder Bären aufgegriffen werden könnte - Bullen werden sagen, dass dies der Höhepunkt des Pessimismus und ein nachhaltiger Tiefpunkt ist, Bären werden sagen, dass eine Rezession im Anmarsch ist und es eher wie 2008 als 2009 ist – ich bin eher im 2002er Lager aber, Streng genommen müsste man als Stimmungsindikator erst einmal den Höhepunkt und den Abschwung sehen, bevor man ihn als echtes Signal auffasst.
Twitter @SuburbanDrone und news.gallup.com
Langfristiges Investieren ist im Allgemeinen eine gute Idee, und es ist im Allgemeinen von Vorteil und ein Vorteil, eine längerfristige Perspektive zu haben und zu versuchen, große Ziele über lange Zeiträume zu erreichen. Diese Grafik soll jedoch daran erinnern, dass langfristiges Kaufen und Halten ein riskantes Unterfangen sein kann, wenn man zum falschen Zeitpunkt einsteigt, was in der Regel der Fall ist, wenn die Bewertungen hoch sind.
Ja, einerseits kann man den Markt nur sehr schwer „timen“ andererseits spielt am Ende des Tages die Bewertung zum Kaufzeitpunkt eine enorme Rolle … Es gab Finfluenca, die Snowflake, Nvidia und Co bei exorbitanten Bewertungen gekauft haben!
Während Aktien nominell nach oben tendieren, kann man real für eine lange Zeit aus dem Geld sein: 30 Jahre nach 1929, 20 Jahre nach 1968 und 15 Jahre nach 2000. Es lohnt sich, an die alte Börsenweisheit "Eine langfristige Investition ist ein kurzfristiger Fehlkauf" zu erinnern, wenn dir jemand sagt, dass du "langfristig kaufen" sollst. Das Einstiegsniveau für jede Investition ist wichtig, unabhängig davon, ob du beabsichtigst, kurzfristig oder langfristig zu halten - @IanRHarnett
Twitter @IanRHarnett
Inflation und Rohstoffe - die aktuelle Lage
In diesem Abschnitt möchte ich kurz und knackig auf die wesentlichen Punkte verweisen, die mich zum Nachdenken bringen. Ich habe auch für die Chart-Techniker unter euch ein paar Grafiken hinzugefügt.
In diesem Jahr haben Sektoren wie Technologie, Telekommunikation und Nicht-Basiskonsumgüter den Kursanstieg der Aktien angeführt, während Sektoren wie Energie und Versorger unterdurchschnittlich abgeschnitten haben. Dies ist eine Umkehrung des Trends von Ende 2021, als die Anleger begannen, zyklische Werte zu meiden, als die Inflation schnell zu steigen begann.
Die aktuelle Verschuldung der US-Amerikaner hat neue Höchststände erreicht und beträgt aktuell 930 Mrd. USD, zusätzlich ist die Sparrate im Keller.
In einem Inflationszyklus wie dem aktuellen ist die Zeitraum der entscheidende Faktor für die Anlegerpräferenzen. In diesem Jahr haben Growth-Werte Value-Wert wieder übertroffen und die zyklischen Werte überflügeln die defensiven Werte. Doch ist bekannt, dass am besten vermieden werden, wenn das Inflationsrisiko hoch ist.
Die Gesamtinflation geht zwar zurück, was jedoch fast ausschließlich auf den Rückgang der zyklischen Inflation zurückzuführen ist, diese Phänomen haben wir schon im Makro-Update: KW 51 behandelt.
zerohedge.com
Die folgende Grafik zeigt, dass die zyklische Inflation zwar zurückgegangen ist, die strukturelle Inflation aber kaum ihren Höchststand erreicht hat.
zerohedge.com
Möglich ist, dass die zyklische Inflation kurzfristig weiter sinken wird, wodurch der Gesamt-CPI sinken wird. Aber die strukturelle Inflation wird hartnäckig bleiben, was bedeutet, dass der CPI ein höheres Tief erreichen wird. An diesem Punkt könnte die zyklische Inflation wieder steigen und die Gesamtinflation mit sich ziehen.
Meine aktuelle These ist, dass wir eine Rezession vorerst vermieden haben (keine Landung, sondern eine "weiche Landung") und dass wir aufgrund einer fehlenden Abkühlung der Wirtschaft (zum Teil aufgrund überschüssiger Ersparnisse) einen Aufschwung bei zuvor rückläufigen Faktoren wie
Immobilien …
Gebrauchtwagen …
used vehicle value index, publish.manheim.com
und Rohstoffen …
crude oil, tradingview.com
copper, tradingview.com
sowie eine Lockerung der finanziellen Bedingungen, trotz der steigenden Fed Funds Rate erleben. Was letztlich zu einem steigenden Dollar und höheren Renditen, insbesondere im kurzen bis mittleren Teil der Kurve führen könnte.
EUR/USD, tradingview.com – bear flag breakdown und das Gap direkt darunter
Dies wird zu einem weiteren Rückgang der Anleihen (sprunghafter Anstieg der Renditen) und in der Folge zu einem Rückgang der Aktien führen.
Zusätzlich konnten wir beobachten, dass der Kern-CPI für die letzten 3 Monate des Jahres von 3,1 % auf 4,3 % mit den neuen saisonalen Faktoren, gestiegen ist. Das hat die BLS veröffentlicht – kurz: die Inflationserwartungen wurden angehoben …
Brauchen die Banken Liquidität?
Twitter @jasonfurman
Russland bewaffnet Öl
WSJ: "Der Schritt vom Freitag war der erste, bei dem Moskau eine spezifische Reaktion der Ölmärkte auf die westlichen Maßnahmen ankündigte, was den Verdacht aufkommen ließ, dass es nun das Öl als Waffe einsetzt.
wsj.com
Währenddessen nimmt die Öffnung in China schön langsam an Fahrt auf und die Rohölimporte in Asien erreichen neue Höchststände.
Die allgemeine Botschaft von Chinas Rohölimporten ist, dass diese zwar solide sind, sich aber noch beschleunigen müssen, wie von der bullishen Wirtschaftserzählung Chinas erwartet.
Wie bereits oben geschrieben wird Russland die Ölförderung im März um 500.000 bpd drosseln, das entspricht ca. 5 % der Produktionsmenge, die Ölpreise stiegen daraufhin um 2 %. Das Angebot in Asien könnte sich daraufhin verringern.
„Bis heute verkaufen wir das gesamte geförderte Ölvolumen vollständig, jedoch werden wir, wie bereits erwähnt, kein Öl an diejenigen verkaufen, die sich direkt oder indirekt an die Grundsätze der ‚Preisobergrenze‘ halten.“ "In diesem Zusammenhang wird Russland im März freiwillig die Produktion um 500.000 Barrel pro Tag reduzieren. Dies wird zur Wiederherstellung der Marktbeziehungen beitragen." – Stellvertretende Ministerpräsident Alexander Novak.
Ein höherer Ölpreis bedeutet auch höhere Energiepreise. Europa wird den Winter vermutlich mit volleren Gasspeichern überstehen, aktuell sind diese in Europa zu 66 % gefüllt, doch eine Reduktion des Energieverbrauches ist dringen nötig, um den nächsten Winter zu überleben.
https://agsi.gie.eu/
Weiter zu Gas
In Europa könnte 2023 eine Angebots-Nachfrage-Lücke von 57 Mrd. Kubikmetern Erdgas entstehen, 30 davon könnten durch bereits gestartete Maßnahmen (Energieeffizienz, Installation neuer Kapazitäten) abgedeckt werden. Eine Erholung der Kern- und Wasserkraftleistung von den jahrzehntelang niedrigen Niveaus im Jahr 2022 sollte ebenfalls dazu beitragen, die Lücke zu schließen. Die Schließung des verbleibenden Defizits von 27 Mrd. Kubikmeter erfordert eine Reihe zusätzlicher kurzfristiger politischer Maßnahmen. Die zusätzlichen Investitionen, die zur Umsetzung erforderlich sind, belaufen sich dabei auf rund 100 Mrd. EUR.
Die Politik muss weiterhin stark und entschlossen handeln und importierte Gaslieferungen, größtenteils LNG, müssen gesichert werden. Da die Gasnachfrage in der EU allerdings schneller als erwartet sinken wird, sollten nicht alle diese Kapazitäten durch neue langfristige Verträge ersetzt werden. Es ist wichtig, dass die EU die Nachfrage bis Oktober 2023 weiter reduziert. Unter normalen Wetterbedingungen wäre eine Reduzierung zwischen 13 und 21 % nötig.
Ob die Versorgungslücke durch Energiesparmaßnahmen geschlossen werden kann, ist unklar. Sollte dies nicht gelingen, wird das fehlende Gas vermutlich aus den USA geliefert werden, welche ihre Produktion dadurch noch mal erhöhen könnten.
Darauf aufbauend gibt es gute Neuigkeiten für Gas-Unternehmen aus den USA:
Der LNG-Tanker tanker von Freeport ist wieder einsatzbereit. Warum ist das wichtig? – Freeport LNG stellt einen der wichtigsten Punkte der USA für den Export von LNG nach Europa dar, was den Preis von LNG in Europa sinken lassen könnte und gleichzeitig bietet es den amerikanischen Unternehmen die Möglichkeit ihr LNG zu den höheren europäischen Preisen zu verkaufen.
Freeport LNG
Die möglichen Profiteure sind: Antero Resources $AR, Southwestern Energy $SWN, Range Resources $RRC oder EQT Corp $EQT, nur um ein paar zu nennen.
Kennst du schon Restoration Hardware (RH)?
RH ist als Einzelhändler im Bereich Heimtextilien tätig. Das Unternehmen bietet Produkte in verschiedenen Kategorien an, darunter Möbel, Beleuchtung, Textilien, Badartikel, Dekoration, Außen- und Gartenmöbel sowie Kinder- und Jugendmöbel. RH bietet seine Produkte über seine Einzelhandelsgalerien und Source Books, eine Reihe von Katalogen, sowie online über rh.com, rhbabyandchild.com, rhteen.com und rhmodern.com sowie waterworks.com an. Am 29. Januar 2022 betrieb das Unternehmen insgesamt 67 RH Gallerien und 38 RH Outlet Stores in 30 Bundesstaaten.
Warum wir eine Position in RH halten, erfährt ihr hier – viel Spaß beim Lesen!
Quellen:
https://www.reuters.com/markets/commodities/oil-dips-heads-weekly-gain-despite-us-downturn-fears-2023-02-10/
https://www.reuters.com/business/energy/russia-cut-oil-output-by-500000-bpd-march-2023-02-10/
https://www.reuters.com/business/energy/asias-crude-oil-imports-hit-record-high-its-not-china-russell-2023-02-02/
https://www.zerohedge.com/markets/disinflation-trades-soon-hit-rocks-prices-stay-sticky
https://fred.stlouisfed.org/