Heute mit diesen Themen:
Was bewegte den Markt sonst noch so?
Am Dienstag veröffentlichte die IEA ihre kurzfristigen Energieaussichten und die Nachfrage soll aufgrund des wirtschaftlichen Abschwunges etwas zurückgehen.
Die Rohöllagerbestände sanken seit Langem wieder, und zwar um 1,7 Mio. Barrel.
Am Donnerstag wurden die Daten zu den Arbeitslosenzahlen veröffentlicht, es wurden 211K Jobs geschaffen, weniger als erwartet. Die Arbeitslosenquote in den USA stieg von 3,4 auf 3,6 %.
Das BIP in England stieg im Vergleich zum Januar um 0,3 %, erwartet wurde ein Anstieg von lediglich 0,1 %. Die Inflation (CPI) in Deutschland stieg um 8,7 % und traf die Erwartungen.
Silicon Valley Bank
Die Ereignisse im Bankensektor der letzten Woche haben uns veranlasst, die Entwicklungen etwas näher zu beleuchten und eben auch die Auswirkungen auf den breiten Markt, wie beispielsweise die Schwäche im Technologiesektor und warum das SVB-Ereignis ein Grund dafür ist.
Wir ihr sicher mitbekommen habt, wurde eine der Banken in Amerika (16. Größte Bank in den USA) überrannt. Das Ganze kann man womöglich auf übermäßiges Engagement in einem Sektor, schlechtes Risikomanagement oder Wiederholung früherer Fehler im Bankensektor zurückführen. Es ist aber auch ein Zeichen und Symptom des größeren aktuellen Makrozyklus wie Inflation, Straffung der Geldpolitik usw. Zusätzlich wäre da noch die Abschwächung der Konjunktur. Im Zuge der globalen Liquiditätsflut von 2020 platzten eine Reihe von Blasen (Tech-Aktien, Kryptowährungen, SPACs, Meme-Aktien, alternative Vermögenswerte), und es ist nur logisch, dass eine Reihe von Blasen platzen, wenn die monetären Gezeiten wieder zurückgehen – diese Gedanken belasten zumindest manche Marktteilnehmer und stellt ein nennenswertes Problem dar.
Abbildung 1, Twitter @sstrazza
Eines der Probleme der SVB war ihre bewusste Strategie, sich mehr oder weniger ausschließlich auf Startups/Technologiesektoren zu konzentrieren. Das "Ökosystem" der Technologie-/Startup-Branche war einer der Hauptnutznießer des Jahrzehnts des billigen und frei verfügbaren Kapitals. Mit dem Übergang von der panikartigen Lockerung im Jahr 2020 zur panikartigen Straffung im Jahr 2022 hat der Zinsschock Wellen im gesamten Tech-Sektor geschlagen und die Tech-Blase 2.0 zum Platzen gebracht, und möglicherweise ist es noch nicht vorbei.
Es ist wahrscheinlich nicht überraschend, dass der Markt alle 4 Unterstützungen am Freitag durchbrochen hat. Das Ausmaß des GFC-PTSD wird bedeuten, dass die meisten Anleger im Moment sehr nervös sind, weshalb es fraglich bleibt, ob wir einen weiteren Vorstoß zurück auf mindestens die Juni-Tiefs machen, wenn nicht sogar den ganzen Weg zurück, um das Oktober-Tief erneut zu testen – Schwarzmalerei. Ein Rettungspaket wird wahrscheinlich für einen Aufschwung sorgen, aber ich denke, der Schaden für das Vertrauen der Anleger ist bereits angerichtet, und in der Zwischenzeit ist die Fed immer noch auf dem Weg der Zinserhöhung und hat angekündigt, dass auch 6 % möglich sind.
Abbildung 2, S&P 500, tradingview.com
Die Makro-/Marktdynamik entspricht nach wie vor einem Bärenmarkt, und dieses Schaubild veranschaulicht sehr gut, wie langwierig und langwierig diese Dinge sein können. Die folgende Grafik zeigt, wie lange es dauerte, bis der Markt in der Vergangenheit frühere Höchststände wieder erreichte:
Abbildung 3, Twitter @LizaAnnSonders
Probleme in der Tech-Branche
Der nächste Graph ist irgendwie schockierend, auch wenn es nur eine Seite der Geschichte darstellt, ist der Anstieg der Entlassungen im Tech-Bereich historisch beispiellos. Wie oben bereits angedeutet, wurde das Ökosystem der Technologie-/Startup-Unternehmen nicht durch höhere Zinsen und eine schwächelnde Wirtschaft getestet. Eine Zeit lang war das Ertragswachstum der Tech-Aktien fast unabhängig vom Konjunkturzyklus, weil die Ausweitung der Marktanteile und die Übernahme/Unterbrechung von Technologien zu einem "strukturell höheren" Ertragswachstum führten. Aber bis zu einem gewissen Grad kann man nicht über die Makroökonomie hinauswachsen ... vor allem, nachdem der Technologiesektor während der Pandemie einen einmaligen Wachstumsschub verzeichnete und die Trends rund um die Einführung von Technologien beschleunigten.
Realrenditen Real hoch Real schnell
Eines der Probleme für die Makroökonomie und die Märkte war der starke Anstieg der Realrenditen, der fast doppelt so hoch war wie während des Taper-Tantrums im Jahr 2013, und das aktuelle Niveau ist etwa doppelt so hoch wie der Durchschnitt des Zeitraums vor den Negativzinsen. Ein Opfer war die Technologiebranche, aber sie ist nicht das einzige.
Und hier wird es knifflig, denn der Kreditzyklus hat eine sich selbst verstärkende Komponente - wenn die Zeiten härter werden, schränken die Banken die Kreditvergabe ein, und eine restriktivere Kreditvergabe führt oft zu weiterem Abwärtsdruck und weniger Treibstoff für die Wirtschaft. Das wiederum veranlasst die Banken dazu, die Kreditvergabe noch weiter zu verschärfen. Wie bereits erwähnt, ist das Abwärtssignal, das von einer schwächeren Kreditnachfrage und strengeren Kreditvergabestandards ausgeht, angesichts der strafferen monetären Bedingungen (im Vergleich zur Lockerung damals) diesmal viel stärker als 2020.
Beim nächsten Diagramm besteht nach wie vor eine rekordverdächtige Kluft zwischen dem teuersten und dem billigsten Teil des Marktes - Bewertungen. Mit anderen Worten: Es gibt nach wie vor extreme und Ungleichgewichte, die erst noch abgebaut werden müssen.
Abbildung 4: Twitter @Greenbackd
Exxon sendet eine klare Botschaft an Europa
Der CEO von Exxon Darren Woods, sagt, dass die „Strafmaßnahmen“ des Kontinents gegen fossile Brennstoffe die Hauptplayer dazu veranlassen, ihre Investitionen zu überdenken – und umzusiedeln.
Nach Jahren der Abschreckung von Investitionen in Öl und Gas hatte Europa keine andere Wahl, als Kohle zu verbrennen, damit das Licht nicht ausgeht, wenn das russische Gas aufhörte zu fließen. Aber wenn die Öl- und Gasindustrie weiterhin mit „Strafmaßnahmen“ wie der Windfall-Steuer (Steuern, die in der Öl- und Gasindustrie auf Übergewinne anfallen) der Europäischen Union getroffen wird, werden die Dinge nur noch schlimmer, sagte Woods am Dienstag.
„Was wir in Europa gesehen haben, sollte ein Weckruf sein, wir [Exxon] sind zurückgetreten und haben die Anlagestrategie auf dem Kontinent neu bewertet“.
Unterdessen treibt Exxon neue Projekte in den USA voran, wo der Inflation Reduction Act eher Anreize als Strafmaßnahmen für Unternehmen bietet.
„Balance“ ist heute das Schlagwort für Führungskräfte, wenn es um die Energiewende geht, denn Bezahlbarkeit und Sicherheit rücken neben Nachhaltigkeit ganz nach oben auf die Agenda.
„Wir haben uns reingelehnt. Wir wurden damals heftig dafür kritisiert, aber wir haben erkannt, dass diese Versorgung irgendwann benötigt werden würde.“ - Kevin Crowley, leitender Reporter
Währenddessen steigt in China die Nachfrage nach Kerosin stark
Laut Daten von BloombergNEF stieg diese zum ersten Mal seit der Pandemie auf über 1 Million Barrel pro Tag.
Weitere interessante Stories
Öl verzeichnete einen kräftigen Verlust, nachdem Jerome Powell, signalisierte, dass die Zinssätze höher und schneller als zuvor erwartet steigen könnten, was Bedenken hinsichtlich der Wirtschaft und der Energienachfrage aufkommen ließ.
China ist bereit, in den kommenden Wochen ein erhebliches Kupfervolumen zu exportieren, ein relativ seltenes Ereignis, das eine laue Nachfrageerholung auf dem größten Markt unterstreicht.
Australiens schnelle Umstellung von Kohlekraft auf sauberere Alternativen sorgt für einen Boom bei Batterieprojekten, die Sonnen- und Windenergie speichern können. Das Land hat mindestens 250 geplante Batterieentwicklungen mit einer potenziellen Kapazität von fast 130.000 Megawattstunden.
Wir wünschen euch einen schönen Sonntag und eine erfolgreiche nächste Woche!
- VW & PO