Hallo lieber Leser, unser Wort des Tages ist "slowbalisation": die Verlangsamung der Globalisierung und alles, was sie mit sich bringt. Auf dem zweiten Platz landeten übrigens "typerventilieren" (Texte in schneller Folge verfassen) und "unlighten" (etwas lernen, das einen irgendwie dümmer macht). Nicht, dass du letzteres beim Lesen von VP Ideas brauchen würdest 😉 .
Der technische Teil des Marktes
Zweig Breadth Thrust: Ein konstruktives kursbasiertes Signal. Dieses Signal wird im Grunde genommen erzeugt, wenn das Verhältnis zwischen steigenden und fallenden Aktien von einem zuvor unterdrückten Niveau aus stark ansteigt. Es reicht bis 1950 zurück und hat eine perfekte Erfolgsbilanz in einem 12-Monats-Zeitfenster.
Der Indikator signalisiert den Beginn eines potenziellen neuen Bullenmarktes, wenn er innerhalb eines beliebigen 10-Tage-Zeitraums von einem Niveau unter 40 % (was auf einen überverkauften Markt hinweist) auf ein Niveau über 61,5 % steigt. Dies ist eine selten auftretende Stimmung, die bei Marktbeobachtern eine nennenswerte Bedeutung hat.Ein weiteres faszinierendes Aufwärtssignal mit einer tadellosen Erfolgsbilanz
Wann immer CNBC ein "Markets in Turmoil"-Special ausstrahlt, war es im Grunde genommen Zeit zum Kaufen. Ein klassisches Contrarian-Signal: "Sei gierig, wenn andere ängstlich sind" und so weiter.
Bullenfalle oder Bärenfalle? Doch bevor wir uns über den Bullenfall freuen, sollten wir uns vor Bullenfallen hüten. Ein Ausbruch über die kritische Marke von 4200 Punkten könnte ebenso leicht als Bullenfalle (Kurs bricht aus und alles geht wieder runter) wie als Bärenfalle (Bären steigen aus und Apple erreicht ein neues Allzeithoch) enden.
In der Geschichte war die Beendigung von Zinserhöhungen durch die Fed meist sofort negativ für Aktien. Das macht Sinn, da die Fed ihre Zinserhöhungen in der Regel genau dann beendet, wenn die Wirtschaft in eine Rezession abgleitet (und wir wissen, dass zumindest die Anfangsphasen einer Rezession für Aktien im Allgemeinen ungünstig sind, aber auch Schwachstellen in der Wirtschaft und im Finanzsystem aufdecken).
Aktien-Risikoprämie: Da die Anleiherenditen nach wie vor hoch sind, gab es kein übliches Kaufsignal in Form eines Anstiegs der Risikoprämie für Aktien - so etwas würde bei einer Rezession auftreten. Wie dem auch sei, im Moment werden die Anleger für das Eingehen von Aktienrisiken nicht sonderlich entschädigt.
Kurz: Der Markt preist aktuell keine Rezession ein
Die Risikoprämie für Aktien liegt immer noch unter 2 %. Das sind Niveaus, die zuletzt während des Crashs 2008 und vor dem Höchststand von 2022 gesehen wurden:
Gehen wir nun ein paar Schritte weiter und schauen nach Europa
Diese Grafik ist aus mehreren Gründen interessant: Erstens zeigt die linke Grafik, dass die Gewinne des MSCI Europe endlich einen neuen Höchststand erreicht haben (es hat nur ein Jahrzehnt gedauert). Zweitens schließt sich Europa dem Rückkaufwahn an, der die US-Märkte durchdrungen hat - europäische Aktien weisen jetzt die gleiche Rückkaufrendite auf wie US-Aktien. Langsam aber sicher beginnen die viel gehassten europäischen Aktien attraktiver zu werden.
Am Rande erwähnt: In den kommenden Tagen haben wir eine spannende europäische Aktie für auch aus dem Hause Europa!
Und was das Thema Growth VS Value betrifft
Ich finde diese Art von Diagrammen immer noch faszinierend (und p.s. zahlreiche andere Bewertungskennzahlen erzählen eine ähnliche Geschichte), aber im Grunde genommen sehen wir hier einen massiven Aufschlag des Kurs-Buchwert-Verhältnisses (KBV), der Wachstumsaktien gegenüber Value-Aktien gewährt wird. Die Dinge haben sich hier bereits deutlich gedreht, und es könnte durchaus sein, dass dies erst der Anfang eines mehrjährigen Trends zur Umkehrung des Mittelwerts ist.
Inflation
Die VPI-Daten schwanken so stark wie die Themen in diesem Artikel. 5,0 %, ein Rückgang von 9,1 %, einer hochtrabenden Zahl, die erst vor 6 Monaten veröffentlicht wurde.
Durable Goods (Das Zeug, das nicht so schnell kaputt geht), die 0,75 % der Inflation im Jahresvergleich von der Gesamtmatrix abziehen, und Verbrauchsgüter (dank des Rückgangs der Energiepreise), die wirklich nach unten gingen. Das alles ist nicht wirklich überraschend. Warum eigentlich? Vielleicht funktioniert ja unser voraussehendes VPI-Dingsbums doch?
Wir wissen, dass wir nicht überrascht sein sollten, aber wir sind es teilweise doch. Ein Teil der Führungsarbeit besteht darin, so zu tun, als wüsste man, was man tut, wenn man in unsicheren Gewässern navigiert, aber, seien wir mal ehrlich? Das ist eine schwierige Sache, und die meisten Leute können nicht einmal die richtige Richtung einschlagen. Zum Glück geht es uns gut, und zum Glück für alle (außer für Short-Seller) wird der Verbraucherpreisindex wahrscheinlich sinken. Vielleicht sogar unter die 4er-Marke. Ob die Inflation die 4 %-Marke knacken kann, hängt in gewisser Weise von Öl, Lebensmitteln und anderen Rohstoffen ab.
Der Verbraucherpreisindex ist zwar wichtig, aber wir sollten die Arbeitsplätze nicht vergessen. Wenn Mutti nicht da ist, müssen alle mit anpacken, und mit einer Arbeitslosenquote von 3,5 % sieht es derzeit wirklich nach (fast)Vollbeschäftigung aus. Es ist hilfreicher, die Arbeitslosenzahlen mit den Daten zu den offenen Stellen zu kombinieren, da beide ein Gefühl für die angespannte Lage vermitteln.
Die Zahl der offenen Stellen ist zwar tendenziell rückläufig, liegt aber immer noch deutlich über dem Niveau vor der COVID-Krise, da infolge der Pandemie mehr Menschen in den Ruhestand gehen. Mit der Zeit wird sich dies von selbst lösen (der Arbeitskräftepool sollte sich "entspannen"), da diese Frührentner ohnehin in den Ruhestand gegangen wären, so dass der Trend derselbe geblieben wäre. Wenn man das innerhalb von 2-3 Jahren beschleunigt, kann man davon ausgehen, dass der Arbeitsmarkt kurzfristig angespannt bleiben wird.
Aufschlussreich sind auch die Reallöhne. Kombiniert man also den obigen VPI-Bericht (der nach unten geht) mit den Löhnen (die steigen), dann beginnen die Reallöhne (inflationsbereinigte Löhne) zu steigen.
Durchschnittliche Stundenlöhne
Durchschnittliche Stundenlöhne nach Inflation:
Was passiert, wenn sich diese beiden Ströme kreuzen?
Kurz gesagt: Die Menschen werden anfangen, sich "reicher" zu fühlen, wenn ihre Einkommen mit der Inflation Schritt halten oder sie sogar übertreffen. Dadurch wird die Nachfrage auf jeden Fall steigen, was zu mehr Inflation führt. Also runter, rauf, runter, rauf. Dazu kommt noch ein externe Einflüsse wie OPEC und ihre Anhebungen usw., und schon stehen uns einige unbeständige Zeiten bevor.
Dennoch werden wir in den nächsten Monaten Rückenwind bekommen. Die Wirtschaftsdaten werden sich womöglich verbessern, während die Schlagzeilen über eine sinkende Inflation, einen Schwenk der Fed und sinkende Zinsen den Appetit der Anleger auf Risikoanlagen steigern. Wir werden eine Mauer der Sorgen erklimmen, aber man sollte vorsichtig sein. Keiner von uns will erwischt werden, wenn sich der Wind dreht und die Inflation wieder ansteigt.
Banken- und Gesundheitssektor Ergebnisse waren gut, der Einzelhandel war jedoch schwach
U.S. März Einzelhandel fiel um 1 % (Erwartet. -0,4%; Vormonat. -0,2%)-das bedeutet, dass die Verbraucher anfangen zu schwächeln und der Markt wird nach vorne schauen und darüber nachdenken, was mit den Einzelhandelsumsätzen in 6-12 Monaten passieren wird.
Banken
JPMoragn Chase $JPM: Die Gewinne waren solide und spiegelten wider, dass die Wirtschaft weiterhin widerstandsfähig ist.
Ergebnisse zusammengefasst:
Q1 EPS von $4,10 übertrifft um $0,69.
Der Umsatz von $38,3 Mrd. (+24,8% Y/Y) übertrifft den Vorjahreswert um $2,53 Mrd.
Die Rückstellung für Kreditverluste betrug 2,3 Mrd. USD, was eine Nettoabschreibungen von 1,1 Mrd. USD und eine Nettorücklagenbildung von 1,1 Mrd. USD aufzeigt.
Der Buchwert je Aktie stieg um 9% auf 94,34 USD, der materielle Buchwert je Aktie um 10% auf 76,69 USD.
Gesundheitssektor
UnitedHealth Group UNH erhöhte den bereinigten Gewinn pro Aktie für das Gesamtjahr 2023 auf 24,50 bis 25 US-Dollar, verglichen mit der vorherigen Schätzung von 24,40 bis 24,90 US-Dollar, die während der Ergebnisse des vierten Quartals im Januar abgegeben wurde. Die Konsens-EPS-Schätzung für 2023 liegt bei $24,93.
Meinung zu UNH
Optum verzeichnet nach wie vor eine starke Dynamik, insbesondere nach neuen Übernahmen, und dürfte auch langfristig der wichtigste Wachstumstreiber sein. Die Stärke des Unternehmens zeigt sich in den jüngsten Ergebnissen, die trotz eines schwierigen makroökonomischen Umfelds zu beeindruckenden Wachstumsraten führten. Das Unternehmen dürfte auch in der gegenwärtigen volatilen Wirtschaftslage eine gute Wahl sein, da sein Geschäft sehr defensiv und nicht zyklisch ist, so dass es ungeachtet des makroökonomischen Gegenwinds sehr widerstandsfähig sein dürfte. Auch wenn die Bewertung etwas luftig erscheint.
Danke, dass du unsere Webseite besucht hast! – falls du wissen willst, warum Gold und Bitcoin funktionieren: hier entlang
- VW & PO