Nvidia liefert starke Zahlen, die BRICS Staaten erweitern sich und stellen langfristig eine Bedrohung für die USA dar.
Die wichtigsten Erkenntnisse aus den Daten dieser Woche:
Die Anzeichen deuten auf ein mögliches Ende des jüngsten Ausverkaufs hin, zumindest auf kurze Sicht.
Es gibt Anzeichen dafür, dass der typische saisonale Abschwung im September früher als geplant eingetreten sein könnte.
Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass es mittelfristige Indikatoren (wie Stimmung, Liquidität und Bewertung) gibt, die auf die Möglichkeit einer stärkeren Korrektur hindeuten.
Ein bemerkenswerter Trend ist die zunehmende Zahl von Unternehmen, die von Private-Equity-Firmen übernommen werden, wobei die Zahl der Unternehmen, die sich für einen Börsengang entscheiden, im Jahr 2023 mehr als zwei zu eins überwiegen wird.
Während sich die kurzfristigen technischen Indikatoren leicht verbessern, bleiben die Aussichten für die mittelfristigen Makro-Fundamentaldaten unsicher und komplex.
In dieser sich ständig verändernden Landschaft ist es am besten, sich aktiv zu engagieren und zu experimentieren. Einige Bemühungen werden zu positiven Ergebnissen führen, andere vielleicht nicht. Der konstante Faktor ist der Prozess des Lernens, der Anpassung und des Wachstums.
Faktoren hinter der Korrektur
Ich halte es für sinnvoll, eine aktualisierte Version von letzter Woche posten und in dem die meiner Meinung nach wichtigsten Faktoren für die Korrektur und den anschließenden Ausverkauf aufgeführt sind. Zu diesen Faktoren gehören der Anstieg der Renditen (dargestellt durch TLT), der deutliche Rückgang bei den großen Technologiewerten und das Wiederaufleben der Energiepreise (XLK und XLE - Energy). In allen drei Fällen zeigen die Diagramme in den unteren drei Abschnitten ein deutlich verbessertes Bild. Ich würde zwar nicht zu dem Schluss kommen, dass sich die Situation vollständig stabilisiert hat, aber es ist interessant, dass sich der Abwärtstrend in allen drei Bereichen verlangsamt.
stockcharts.com
Ist der „Abwärtstrend“ also vorbei?
Im letzten Update habe ich auf die Möglichkeit hingewiesen, dass diese blaue Linie vor einer potenziellen Fortsetzung des Aufwärtstrends bewertet werden muss, oder umgekehrt, dass ihr Durchbruch in eine andere Richtung gehen könnte. Ich halte diese blaue Linie nach wie vor für eine wichtige Unterstützungsmarke – sie wird ganz genau beobachtet. Allerdings scheint der Markt derzeit an der 4400er-Marke festzuhalten. Darüber hinaus ist die Breite des gleitenden 50-Tage-Durchschnitts leicht in den überverkauften Bereich vorgedrungen, wenngleich ein definitiveres Kaufsignal entstehen würde, wenn dieser Wert ein stärker erschöpftes Niveau von etwa 20 % erreichen würde.
https://marketcharts.com/?via=1371
Saisonale Marktmuster: In den vorigen Updates habe ich auf die historischen Trends einer erhöhten Vola während der aktuellen Jahreszeit hingewiesen. Dieses Phänomen ist im Grunde die Kehrseite der Medaille, wenn man die Tendenz zu einer schwächeren Marktperformance während bestimmter Jahreszeiten betrachtet. Die nachstehende Grafik veranschaulicht die typische Entwicklung der weltweiten Aktienmärkte auf Monatsbasis. Auch wenn der August in der Regel kein besonders starker Monat ist, sollten wir darüber nachdenken, ob die saisonale Schwäche, die oft mit dem September in Verbindung gebracht wird, in diesem Jahr früher als geplant eingetreten ist.
Saisonale Trends und Muster
Betrachten wir die Saisonalität aus einem anderen Blickwinkel, der den Einfluss sowohl des vierjährigen Wahlzyklus als auch des zehnjährigen Zehnjahreszyklus einbezieht. Interessanterweise scheint der Markt (hier: Nasdaq) bei der Betrachtung durch diese Linse einem recht typischen Muster zu folgen. Diese Beobachtung ist sicherlich für eine bullische Sichtweise interessant:
Natürlich haben für auch ein Diagramm für die Bären: Nasdaq-Anleger müssen möglicherweise in Deckung gehen, wenn die Zentralbanken Liquiditätsbomben abwerfen.
Diese Verknappung der Liquidität fällt mit der historisch hohen Bewertungen zusammen, wie in der nachstehenden Grafik zu sehen ist. Vor allem die Bewertungen von Technologieaktien haben den Höchststand von 2021 überschritten. Mit anderen Worten: Technologiewerte sind im Vergleich zum Gesamtmarkt teurer als je zuvor. Diese Beobachtung stützt die Idee, dass die Marktdynamik durch den Hype um KI getrieben sein könnte.
Kommen wir nun zum Platzhirsch: NVIDIA!
Das wichtigste Ereignis in dieser Woche war die Veröffentlichung eines scheinbar soliden Gewinnberichts und einer optimistischen Prognose durch NVDA. Die vielversprechende Zukunft des Unternehmens ist im Allgemeinen unumstritten, obwohl einige argumentieren könnten, dass die Konkurrenten nicht untätig bleiben und sich aggressiv darum bemühen werden, Marktanteile durch bedeutende R&D- und Produktionsfortschritte zurückzugewinnen. Die Komplexität ergibt sich jedoch aus dem Bewertungsaspekt. Je höher die anfängliche Bewertung, desto größer die Belastung für die Erträge im Laufe der Zeit. Die nächste Grafik zeigt, wie die Erträge der Aktien aus der Dot-Com-Blase schließlich aufholten, die Bewertungen jedoch erheblich zurückgingen. Im Wesentlichen war das bemerkenswerte Wachstum bereits in den Preis eingepreist.
Aber ganz ehrlich, wie kann man Nvidia nicht mögen…
Brics vs. USA
Wir konnten beobachten, dass die USA alles versucht um den Ölpreis zu senken. Die letzten Wochen haben uns davon überzeugt:
Zuerst geschah dies…
… und danach das:
Es war unvermeidlich, weil diese Einschränkungen rückgängig gemacht werden müssen. Diese Verschärfung wurde von den Saudis und den Russen eingefädelt.
Eine Umkehrung der obigen Situation ist zwingend erforderlich, da sie sich direkt auf die Ölpreise auswirkt. Dies ist ein Bereich, auf den wir uns besonders konzentrieren müssen, wenn die Wahlsaison an Fahrt gewinnt. Energiepreise, Wähler und Wahlergebnisse sind eng miteinander verknüpft und stellen zumindest eine große Herausforderung dar.
Gehen wir nun ein paar Schritte weiter und nehmen uns den BRICS an:
Diesehaben sich gerade getroffen und beschlossen, den Iran, Saudi-Arabien, die Vereinigten Arabischen Emirate, Ägypten, Äthiopien und Argentinien einzuladen, der Gruppe beizutreten.
Die Verhängung von US-Sanktionen gegen Russland nach dessen Einmarsch in der Ukraine veranlasste die Nationen weltweit, das USA dominierten Systems zu überdenken, insbesondere eines Systems, das über das von den USA unterstützte SWIFT-Bankensystem schnell ihre Vermögenswerte einfrieren könnte. Während Sanktionen gegen kleinere Einheiten wie Nordkorea eine Sache waren, löste die Verhängung von Sanktionen gegen einen bedeutenden Akteur wie Russland Alarmsignale hinsichtlich unserer eigenen Sicherheit aus.
Die Stellung des US-Dollars ist mit dem Ölhandel verbunden, da Öl in US-Dollar gehandelt wird. Diese Grundlage haben wir dem Petrodollar-Abkommen zu verdanken, in dem die USA Saudi-Arabien militärischen Schutz im Gegenzug für die Verpflichtung zum Ölexport in US-Dollar zugesagt haben.
Wenn es nach den BRICS geht, könnte sich diese Dynamik ändern. Der Vorgang der „Entdollarisierung“ ist bereits im Gange, und wenn es den BRICS gelingt, einige der weltweit größten Ölverbraucher (China und Indien) und -produzenten (Brasilien, Iran, Saudi-Arabien, Russland und die Vereinigten Arabischen Emirate) zu vereinen, könnte eine allmähliche Abkehr von der Abhängigkeit der Welt vom US-Dollar an Dynamik gewinnen - vielleicht nicht ganz, aber zumindest an der in Teilen.
Wir sollten in dieser Hinsicht folgendes Bedenken:
Die großen Ölproduzenten straffen nicht nur den globalen Ölmarkt (Saudi-Arabien und Russland), sondern verfolgen auch langfristige Bemühungen zur Schwächung des US-Dollars. Ein schwächerer Dollar, der entstehen könnte, wenn Länder ihn nicht mehr für den Handel benötigen, bedeutet, dass importierende Länder wie die USA weniger Waren kaufen können. Vereinfacht ausgedrückt, führt dies zu einer Inflation aufgrund von Wechselkursverschiebungen.
Wenn die Preise für alles steigen, steigen auch die Schulden und die Zinsen, da die USA in erster Linie Waren importieren, da die Gläubiger mit höheren Renditen rechnen. Umgekehrt kommt ein schwächerer Dollar den Schwellenländern zugute, da sie mehr Waren, einschließlich Öl, kaufen können, was die Nachfrage ankurbelt. Darüber hinaus mildert diese Stärke der Landeswährung die Inflation, da mehr Menschen sie für Öltransaktionen verwenden. Für die ölproduzierenden Länder ergibt sich daraus ein doppelter Vorteil. Sie wenden sich von den politisch unberechenbaren USA ab, untergraben die wirtschaftliche Stärke der USA, treiben die Ölpreise in die Höhe und stärken langfristig den Einfluss und die Nachfrage der Schwellenländer.
Im Endeffekt lässt sich sagen, dass dies die BRICS begünstigt, aber eine Bedrohung für die USA darstellt, wenn auch eher auf mittlere bis lange Sicht. Kurzfristig sind unsere Möglichkeiten begrenzt; durch die Erschöpfung unserer strategischen Erdölreserven im letzten Jahr haben wir kaum unmittelbare Möglichkeiten, den steigenden Ölpreisen entgegenzuwirken. Somit verschiebt sich das Verhältnis in Richtung Saudi-Arabien, das durch seine Produktionsbeschränkungen mehr Einfluss hat.
All diese Manöver von Russland und Saudi-Arabien? Es sieht ganz so aus, als würde ihre Strategie Früchte tragen.
Die obige Grafik von Vortexa zeigt, dass die Ölvorräte sind stark rückläufig, und wir uns einem beispiellosen Vier-Wochen-Durchschnitt von 5 Millionen Barrel pro Tag (bpd) Abbau im August nähern. Ein derartiger Rückgang ist bemerkenswert ungewöhnlich. Zwar könnte sich dieser Trend in den kommenden Tagen abschwächen, da der August ein Zeitraum mit hoher Nachfrage ist, doch wurde für das dritte Quartal bereits einen Rückgang von 1,5 bis 2 Millionen Barrel pro Tag prognostiziert, und diese Prognose scheint sich zu bewahrheiten.
Dieses Ergebnis ist angesichts des Fehlens einer soliden Energiepolitik nicht völlig unerwartet. Der Wunsch nach mehr und erschwinglicherer Energie besteht zwar nach wie vor, aber die USA zögern, sie im eigenen Land zu gewinnen. Eine aktuelle Entwicklung unterstreicht dieses Dilemma, zumal die Vorräte im Laufe der Woche abnehmen...
Dennoch sind die USA bereit, mit dem Iran und Venezuela zusammenzuarbeiten, um Zugang zu ihren Energieressourcen zu erhalten, auch wenn ihre derzeitigen Reserven eher begrenzt sind.
Im Falle Venezuelas gehen Experten davon aus, dass das Land seine Ölproduktion bis zum Jahr 2025 um rund 200.000 Barrel pro Tag (bpd) steigern könnte. Die Internationale Energieagentur (IEA) rechnet für Venezuela bereits mit einem Zuwachs von 100.000 Barrel pro Tag im Jahr 2024, was ein zusätzliches Potenzial von 100.000 Barrel pro Tag über die Schätzung der IEA hinaus bedeutet. Dies steht in krassem Gegensatz zu dem derzeitigen Rückgang von 5 Millionen bpd.
Und dann ist da noch der Iran. Ein vorsichtiger Umgang mit den Sanktionen könnte zu einem Anstieg der Produktion beitragen. Bemerkenswerter ist jedoch der Aspekt des Timings. Dieses Schiff ist im wahrsten Sinne des Wortes schon abgefahren. Es ist zu beobachten, dass der Iran den Großteil der auf See gelagerten Mengen bereits exportiert hat.
Wir wünschen euch noch einen schönen Sonntag!
- WV & PO